よっちゃん：(￣Θ￣;) ムゥー 　「ねっー！為替にーにー！ 　　いきなり質問だけど、、、

　なんで、ポンドの政策金利は、ＮＺドルより低いのに、
　スワップ金利は、英ポンドが高いの？
　教えてくれる？　為替にーにーっ！」

為替にーにー：(^▽^;)

「今回は、いきなり深い質問だね。
　よっちゃん。これ、初心者の質問じゃないよね？
　かなり、勉強しているでしょう？」

よっちゃん：(｡-_-｡ )ﾊｲ

「はい。かなりハマって学習してます。
　知れば知るほど、いろいろな疑問が沸いてくるよ。

　と言うわけで、政策金利とスワップ金利の関係を、
　教えて下さい。」

為替にーにー：（￣∇￣ｩｨｩｨ

「了解。それでは、本日は、政策金利とスワップ金利の
　不思議な関係について、説明したいと思います。

　まず、「 日本円 」 「 ＮＺドル 」 「 英ポンド 」の
　政策金利（２００８年４月）を見てください。

　　　通貨　　　　　政策金利　　　　円との金利差
　　日 本 円　　　　０．５０%　　　　　　　−
　　英 ポ ン ド　　　 ５．２５%　　　　　４．７０％
　　N Z ド ル　　　　８．２５%　　　　　７．７０％

そして、下は、外為どっとコムの買いのスワップ金利です。
　（２００８年４月の時点で、１万通貨でのスワップ金利）

　　　通　貨　　　　買スワップ
　　　英ポンド　　　　２４２円
　　　ＮＺドル　　　 　１６８円

よっちゃん：(￣Θ￣;) ムゥー

「政策金利はＮＺドルが、８．２５%と
　一番高いけど、スワップ金利は、
　英ポンドが、一番高くなっているよね？」

為替にーにー：（￣∇￣ｩｨｩｨ

「そうだね。よっちゃん。この秘密を解くヒントは、
　為替レートにあるんだよ！

　買いスワップポイントの表では、１英ポンドの対円レートは、
　２０１円００銭でした。

　これを１万通貨持とうと考えたら、２０１万円で１日に
　付くスワップ金利が２４２円です。

　これに対し、同じ日の１ＮＺドルの
　対円レートは８０円００銭でした。

　同じく１万通貨持つには、８０万円で、
　１日に付くスワップ金利は１６８円です。

　ここまでは、大丈夫だよね？」

よっちゃん：(￣Θ￣;) ムゥー

「うっ、うん。なんとか、大丈夫っ！」

為替にーにー：（￣∇￣ｩｨｩｨ

「それでは、これを年利に直してみると、英ポンドの場合、、、

　２４２円（１日の金利）×３６５日（年間日数）＝８万８３３０円（年利）
　８万８３３０円　÷（２０１円×１万）＝４．３９％

　ＮＺドルの場合、、、

　１６８円（１日の金利）×３６５日（年間日数）＝６万１３２０円（年利）
　６万１３２０円　÷（８０円×１万）＝７．６６％

　となります。ほぼ円との金利差と、数値が
　一致しているよね？

　政策金利としては、英ポンドの方が低いですが、
　そのスワップ金利分を、獲得するために
　必要な金額は、英ポンドの方が
　大きいので、高金利になるんだ。」

よっちゃん：＼(◎o◎)／

「なるほどー！さすがっ！為替にーにー。
　
　単純に、政策金利が、高いからスワップ金利も高い
　じゃなく、そのスワップ金利を得るために、必要な証拠金に
　よっても、スワップ金利は、変化してくるんだね。

　また、その時々のレートの上げ下げにも、
　影響されるワケね。了解です。

　今回も、分かりやすかったです。いつも、ありがとう。＾＾」

■■為替にーにー (￣Λ￣)ゞ ： 一言コメント（えっへん！）

ＮＺドルと日本円との金利差は、７．７０%で、
上の計算７．６６％より、少し目減りしています。

いろいろ調べたんですが、これには、「フォワードマーケットの
需給関係」が、影響しているためです。

フォワードマーケットとは、スワップ金利が
市場取引金利の差から、算出されているモノ
なのですが・・・

仕組みが、あまりにも難しいので、ここでは、
「スワップ金利は、政策金利差よりも、若干目減りする」とだけ
お伝えておきます。